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白糖多頭享受幸福時光 空頭穩坐釣魚臺

2019-04-16 08:01 來源?:?中國證券報?????

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今年以來,白糖期貨持續大漲,鄭商所白糖期貨主力合約今年以來的漲幅已達15.25%。

對面的多頭嗨起來——對部分做空白糖期貨的投資者來說,這可能是他們當下真實的心聲。多頭越擁擠,他們越開心。

白糖期貨主力合約持續大漲

年初開始,市場預期白糖價格觸底反彈進入上升周期的聲音就不絕于耳。

4月份以來,鄭商所白糖期貨主力合約漲幅已超8%,今年以來的漲幅達15.25%。

進入4月,國內外不斷傳出糖企減產的消息。

泰國制糖公司宣布,本榨季將于4月中旬收榨,預計甘蔗壓榨量將由去年同期的1.349億噸降至1.3億噸,食糖產量將從2017/2018榨季的1470萬噸降至1430萬噸左右。同時,預計泰國干旱的情況將對下一榨季的甘蔗產量產生影響。

同期,巴西甘蔗行業協會Unica公布的數據也顯示,預計2018/2019年度糖產量2650萬噸,較上一年度下降了956萬噸,降幅26.51%。

天風證券研究報告指出,不論國際還是國內,2018/2019榨季均是增產末期,2019/2020榨季是供需格局反轉的一年。2019年是糖價筑底并由熊轉牛的過渡年,國際及國內糖價均處于周期底部位置。天氣(影響產量)、油價(影響巴西糖醇比)、印度大選(影響印度補貼政策)等因素陸續落地,將成為2019/20榨季減產預期下后續糖價上漲的催化劑。

信達證券認為糖價面臨周期拐點,內外糖正由過剩走向緊缺,供需邊際好轉帶動糖價周期向上。當前諸多不確定性逐漸釋放,而諸多可能性正在醞釀新一輪糖牛。

大空頭樂見糖價上漲

白糖期貨今年以來一路上漲,空頭卻也沒閑著。

“空軍司令”中糧期貨席位一路加持空單至目前9萬多手,而“多頭一哥”宏源期貨席位上多頭持倉目前尚不足3萬手。

鄭州商品交易所持倉數據顯示,今年以來,伴隨著白糖期貨價格不斷上漲,其空頭主力席位持倉也大幅攀升。尤為引人注目的是,空頭“老大”中糧期貨席位所持空單從1月份的不足3萬手,大幅攀升至近期的9萬余手。

“中糧期貨席位是目前白糖期貨各合約最大的空頭主力,且以套保為主,有現貨背景。當前價格已處于榨季較高位置,且較現貨升水,對于套保頭寸而言,無疑是等來了年度較好的套保入場點。中糧期貨席位在價格反彈期間不斷加空單,不僅在期貨市場兌現了較高的現貨價格,更是對當前套保價格的認可。”一德期貨白糖分析師李曉威告訴中國證券報(ID:xhszzb)記者。

值得一提的是,在白糖股票、期貨單邊上行期間,“中糧系”似乎多空通吃,一邊享受中糧糖業股價上漲紅利,一邊在期貨席位做空套保獲得穩定利潤。統計顯示,今年來中糧糖業累計上漲56.66%。同期,鄭商所白糖期貨累計上漲超15%,中糧期貨席位套保頭寸不斷得以兌現在相對高位的價格。

“中糧公司不僅有糖廠,還是貿易商,而且新舊榨季的糖都有,還承擔大量的進口流通業務,套保需求可見一斑。”業內人士表示,這也解釋了中糧期貨席位高達9萬多手空單存在的必要。

在價格上漲期間,套保商可以通過在期貨盤面做空鎖定現貨利潤。這部分頭寸由于擁有現貨貿易背景,通常不追求盤面暴利,而是以期現結合下穩定利潤為目標。即便是后期價格回落,他們也可以通過交割實現利潤。

多頭也有來頭

與以往不同,在A股牛市啟動的背景下,這次的白糖期貨多頭也大有來頭。

據李曉威分析,目前白糖期貨整體上繼續處于增倉上行格局,且多單增加更多,尤其集中在有券商系背景的倉位上。

“5月合約繼續小幅移倉中,主力9月合約是增倉主力,多頭增倉主力集中在海通期貨、東證期貨、宏源期貨、華泰期貨和東興期貨等席位上,這些多頭席位都具有一定券商背景。”李曉威稱。

券商系席位多頭集結的同時,中糧期貨席位的“友軍”也火速來援。據了解,在移倉過程中,目前持有白糖空單最多的中糧期貨席位上9月合約變動不大,而另外兩家現貨系期貨席位——永安期貨及浙商期貨卻開始加空。鄭商所盤后持倉數據顯示,周一,永安期貨席位大幅增加空單16000余手,浙商期貨席位也加空5900多手。

“永安期貨席位作為‘空9月—多1月’反套的主力軍,也是價格反彈期間加倉空9月的主力。可見,盤面上空頭主力集中在有現貨背景的一方,即使在價格反彈期間空單也不斷入場。而多頭則多集中為投機頭寸,更多是資金操作行為和技術性反彈期間的中短期行為。”李曉威分析,這次上漲行情主要受資金推動,也算是套保商的意外收獲。

操作上,李曉威建議,繼續關注鄭商所白糖期貨在5400元/噸之上的資金跟隨情況,短期在銷售數據和外盤原糖的利好下有望再上一個臺階。

責任編輯:張怡
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