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“殼”市交易熱度不減 專家提示警惕“殼坑”

2019-04-18 08:00 來源?:?中國證券報·中證網????? ? 作者:吳科任

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上市公司控制權轉讓延續活躍態勢。據中國證券報記者不完全統計,截至4月17日,今年以來已有21家上市公司籌劃“賣殼”(不含發行股份購買資產的借殼案例)。其中,接盤主力為國有資本,產業資本亦有介入。分析人士認為,“殼”市活躍原因較多。如大股東債務重,對上市公司經營缺乏自信等,而產業資本或國有資本具備較強的“拿殼”意愿等。伴隨股市上漲,殼價水漲船高。

殼市活躍

從上述披露“賣殼”計劃的21家上市公司情況看,控制權轉讓方式延續多樣化特點。同方股份等7家公司僅涉及股份轉讓;中飛股份等8家公司采取“股份轉讓+表決權委托”方式;棕櫚股份等5家公司采取表決權委托方式;平潭發展則由控股股東的股權結構變化所致。

國有資本,尤其是地方國資成為A股殼市場的重要力量。在上述21家控制權轉讓方案的接盤方中,16個接盤方與國有資本存在關聯。廣東和四川兩地最為活躍,各拿下五家上市公司控制權。產業資本亦有介入,如海爾集團公司收購星普醫科等。

韜韞投資董事總經理張潤表示,“近十年來,上市控制權轉讓年度數量呈現不規則分布,2018年較2017年有所增長,但并非近10年來最高年份。控制權轉讓比較火熱,可能與2018年下半年集中出現,以及大量國資參與收購有關。”

業內人士指出,國資收購A股公司控制權,體現了國資公司近年來運作思路的變化。背后更深刻的原因是國資管理制度的變化,即從“管資產”到“管資本”的模式變化。“管資產”主要體現為“國資委-企業”的兩層框架;“管資本”主要體現為“國資委-國有資本投資/運營公司-企業”的三層框架。

張潤直言,截至2018年底,約80家上市公司控制權轉讓仍在進行,預計2019年將繼續增長。原因包括很多,比如上市公司大股東債務問題,對未來經營缺乏信心等,而產業資本或國有資本“拿殼”意愿較強。

云榮資本管理合伙人湯浩認為,“賣殼行情熱度不減,也從資本市場層面體現出了新舊經濟動能轉換更替的宏觀特征。許多要出售的‘殼’公司發展碰到了‘天花板’,甚至已進入下降通道。這些企業退出,其實是為新經濟新產業騰出了資本市場的位置。”

資深投行人士王驥躍直言,“賣‘殼’本就是市場化行為。很多公司本身就是個‘殼’。早賣早好,不賣將來可能都沒價值了。”

責任編輯:吳芃
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