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張銳:對外貿易運行在國際收支平衡的良好通道中

2019-04-18 12:44 來源?:?上海證券報?????

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按國際經驗,經常項目順差控制在GDP的4%之內代表該國的國際收支趨于平衡。由于服務貿易逆差對沖了貨物貿易順差,目前我國經常項目順差占比約為0.4%,顯示我國對外貿易已運行在國際收支平衡的良好通道之中,彰顯出我國企業的市場競爭力。

海關總署公布的最新統計數據顯示,今年首季我國出口達3.77萬億元,進口3.24萬億元,產生貿易順差5296.7億元,同比擴大75.2%。這個結果不僅出乎市場分析人士的意料,而且讓眾人對接下來的出口走向及對經濟的拉動之力充滿期待。

我國貿易順差已連續收窄三年,且收窄幅度在不斷放大,首季貿易順差大幅跳漲確實不易。在發達經濟體今年一季度的經濟表現差強人意,外部貿易環境并未優化,世界貿易增長的整體動能依舊疲軟的情況下,我國能獲取不菲的貿易順差,彰顯出了我國企業的市場競爭力。

那么,貿易順差放量增長是不是意味著我國仍在依靠勞動密集型產品與低附加值產品的價格競爭優勢來贏得出口數量絕對提升呢?答案是否定的。在一季度我國產品出口陣容中,機電產品出口同比增長5.4%,占出口總值之比提升至58.8%,服裝、玩具等7大類勞動密集型產品合計出口雖然增長6.5%,但出口總值占比降至18.2%,分別較前兩年下降1.9與0.1個百分點。可見,我國出口產品結構正持續穩定升級。機電產品占比不斷提升,代表著我國經濟肌體的不斷優化及高質量增長動能的漸趨形成。

中美貿易總值出現兩位數以上下降,但我國對非美市場的出口全線飄紅,對歐盟出口大幅增長14.4%,對東盟出口增長超過12%,同時,我國對共建“一帶一路”國家的進出口增長7.8%,高出外貿整體增速4.1個百分點,占我外貿總值之比提升至28.6%。足見,我國對外出口的多元化自調整與自構造能力正顯著加強。

但有一點需要澄清,按美元計,一季度我國出口增長了1.4%,進口則下降了4.8%,貿易順差“放量”是在進口“縮量”的映襯之下表現出來的,只是進口收縮并不意味著我國國內市場需求在減弱。一方面,貿易方式包括一般貿易、加工貿易、補償貿易及協定貿易等。一季度我國一般貿易出口增長11.7%,表明我國本土企業創造出了可觀的出口紅利,而出口又必然帶動進口。一季度一般貿易進出口占我國進出口外貿總值的59.6%,對進出口總值增長貢獻率達94.5%,其中民企占進出口總值的40.6%,體現了我國企業較強的內需能力。另一方面,一季度我國進口價格總體上漲3.5%,其中鐵礦砂進口價格上漲12.8%,大豆上漲8.8%,天然氣上漲28.2%,消費品進口增長10.5%,顯然,無論生產性需求還是消費性需求,國內市場表現都相當強勁。我國作為全球貿易運行“穩定器”的作用得到了充分釋放。

由于中美貿易占我國進出口總值的11%,對美進口減少勢必拉下我國整體進口增幅。此外,國內各類逆周期調控政策對實體經濟的拉動還處在時滯期,預計在二季度將有更明顯體現,對進口的拉動作用會更為顯著。再有,一國國際收支狀況直接與本國匯率變動相關聯,逆差往往會產生貶值沖動,而順差一般會出現升值可能,歷史上人民幣升值壓力最大的時期恰是經常項目順差占GDP比值最高的時期。一季度貿易順差,人民幣出現了1.89個百分點的升幅,二季度還有小幅上升可能,這樣的匯率環境無疑為流動性進一步適度放松創造了條件,從而為改善經濟增長和增加進口賦予更為充實的接續性動能。

回頭看,一季度出口之所以出現大幅增長,與春節假期的驅動因素有關,對外貿易往往存在“節前集中出口,節后進口先行,出口逐漸恢復”的特點,因此,隨著春節因素對進出口的擾動趨于消失,加之各類逆周期調控政策逐步奏效,預計出口增速將從本月開始回落,貿易順差也將明顯收斂。從政策層面看,不謀求大幅貿易順差是我國高層一直對外釋放的政策導向,追求國際收支的基本平衡是我國對外貿易的核心訴求。

一季度的貿易順差指向,主要表現為貨物貿易順差,而一國經常賬戶除貨物貿易外,還有服務貿易。我國貨物貿易順差已存續了25年之久,而服務貿易長期存在逆差,這種狀況并未得到改寫,今年前兩月服務貿易逆差額仍達2929億元。從理論上說,經常賬戶中的貨物貿易與服務貿易互為順逆差應是個非常理想的匹配狀態,但實踐中出現“雙順差”的國家并不多見,問題是如何控制好順差與逆差的絕對額度。按國際經驗,經常項目順差控制在GDP的4%之內代表該國的國際收支趨于平衡。由于服務貿易逆差對沖了貨物貿易順差,目前我國經常項目順差占比約為0.4%,顯示我國對外貿易已運行在國際收支平衡的良好通道之中。

與經常賬戶一起,連同資本與金融賬戶更能全面而準確地反映一國國際收支的真實狀況。數據顯示,除了極少數年份外,我國資本項目一直表現為年度逆差,今年首季逆差規模為3039億元,這一方面反映出我國市場對外資的吸引力,同時資本賬戶逆差搭配經常賬戶順差也是種較為理想的生態,凸顯我國國際收支總體平衡的良好格局。近5年來,我國資本項目逆差呈現逐步縮小狀態,顯示國內企業對外投資能力在增強。但是,伴隨我國金融市場加大開放力度及營商環境的顯著改善,外國直接投資還將繼續擴容,因此,資本項目逆差趨勢短時期內可能還不會改變。

基于資本項目繼續維持逆差及服務貿易逆差慣性仍在,保持經常賬戶中的貨物貿易順差至關重要。質言之,構造出經常項目小幅順差及資本項目小幅逆差,應是我國國際收支最為理想的平衡格局。動態來看,我國貿易品部門企業依然具有全要素生產率的競爭優勢,而且伴隨企業轉型升級,還會產生更為強勁的出口替代陣營。(作者張銳系中國市場學會理事、經濟學教授)

責任編輯:吳芃
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